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香港正版四不像图75期_新兴市场国家央行“爆买”黄金实为避险情绪表现

香港正版四不像图75期_新兴市场国家央行“爆买”黄金实为避险情绪表现

香港正版四不像图75期,作者莫开伟系中国知名财经作家 中国地方金融研究院研究员

最近,新兴市场经济国家央行大都在“爆买”黄金,黄金储备量大幅增长。据世界黄金协会统计数据:截止2019年2月,俄罗斯2113吨、印度598.6吨、葡萄牙382.5吨、哈萨克斯坦350.4吨、中国1852.5吨,黄金占外汇储备分别为18.5%、6.2%、63.2%、46.6%、2.4%,分别比2018年底增长了0.9%、0.5%、0.1%、3%、0.1%。同时,全球所有地区的黄金持仓量均略有增加:北美地区增持2.5吨,欧洲地区持仓小幅上升0.3吨,亚洲地区增仓0.3吨,其他地区仓位基本持平,微增0.2吨。(4月8日中新经纬)。

从目前世界新兴市场国家中央黄金储备总量看,中国央行尤为明显,从去年12月起,央行连续4月增持:2018年12月至2019年3月,每月分别增持32万、38万、32万、36万盎司,共计138万盎司,现在黄金持有量居世界第七。

那么,新兴市场经济国家央行缘何大幅增持黄金?笔者认为原因是多方面的,比如2012年以来,黄金熊市已持续了7年。2015年金价近乎腰斩,创出1046美元/盎司的低点,这为各行央行开始新一轮黄金增持周期提供了有利前提,也创造了机会。而且,自2018年4季度,全球风险资产回调,黄金再次开始“闪现光辉”,跑赢全球大部分资产。同时,也要看到,眼下全球经济放缓,各种不确实性因素加剧,对新兴市场国家经济非常不利,经济“底气”不足,这迫使新兴市场国家对自己的所有储备尤其是黄金储备都格外珍惜,。显然,新兴市场转而买入黄金,其实有助于国际金融体系运作更为顺畅,并使世界各国受益,尤其对黄金投资者也带来利好。

但这些只是基本原因,更深层问题还是新兴市场经济体面对美联储加息周期诱发美元走强、导致本国外汇下降和货币贬值,而不得不采取的一种资产避险方式。

众所周知,美联储鸽派转向,2019年可能还会有2至3次加息,加上美联储资产缩表,进一步引发世界货币进入紧缩周期已是不争的事实。而在这种大的国际金融货币政策形势下,新兴市场国家的外汇会有所进一步下降可能,货币贬值程度也会加深,金融形势有会有进一步恶化的可能。而且,目前全球各主要经济体的央行纷纷释放货币宽松信号,金融资产实际价值会出现一定程度缩水,黄金保值升值的功能越发凸显。更要看到,新兴市场国家的货币处于比较弱势状态,面对美元升值,有可能导致本国货币的贬值、引发资本外流,必然想办法调整自己的外汇储备,适当增加黄金储备而提高外汇储备的资产多元化,以提高金融抗风险能力,这是面对美元走强做出的应急反映,是很正常的。

虽然,过多持有黄金会减少央行资产的流动性,甚至会因此付出更多的货币储备成本,但目前主要国家的国债收益率徘徊在超低位,相对来说,黄金不产生利息的缺点也大都被新兴市场经济体的央行所忽视,新兴市场经济国家央行更多的希望持有资产的安全性,增持黄金以期分散外汇储备风险成了最大的避险工具。

尤为重要的是,目前全球经济增长放缓,不少经济学家预测2020年进入衰退。地缘政治和经济不确定性加剧,为抵御地缘政治和经济风险,促使越来越多央行外汇储备多样化,以降低对美元的过度依赖,并重新将关注点聚焦到了安全性和流动性兼备的资产,黄金无疑成了比较好的抗风险货币操作工具。在新兴市场国家遇到突发事件时,黄金也可有效发挥临时性“救护”功能:比如委内瑞拉为偿还债务,两年之内抛售了近37吨黄金,以解债务燃眉之急,如果委内瑞拉没有足够黄金,可能经济就会陷入万劫不复的深渊。

很明显,黄金作为新兴市场国家央行外汇储备,是一种天然的货币对冲工具,可有效应对货币突发风险,也可促使资产配置再平衡,更是一项战略性资产,可满足短期货币需求工具,能为国家金融营造安全的货币环境。总之,从目前看,新兴市场经济体国家央行大幅增持黄金符合时宜,既是安全的,也是必要的,因而是正确的外汇储备操作选择。

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